一邊是能源轉型浪潮下持續擴張的裝機需求，一邊是產業鏈產能過剩引發的價格博弈，供需兩端的拉扯讓行業陷入"量價背離"的困境……

據SMM最新消息，西南地區部分多晶硅生產基地因豐枯水期電價調整及行業政策導向啟動減產，預計10月底至11月初實現完全停產，涉及年產能約32萬噸。這一規模占國內當前350萬噸有效產能的9.14%-10.7%，也就是十分之一左右，而此消息也引發了市場廣泛關注。

若消息落地，或將成為行業產能出清的重要信號。既可能緩解當前供需失衡的壓力，也將倒逼區域產業結構加速調整，為光伏產業鏈從 “規模競賽” 向 “質量競爭” 轉型注入關鍵動力。

豐枯水期“暗藏危機”

電價切換成"導火索"

西南地區的多晶硅產業始終圍繞水電資源的季節性波動構建發展邏輯。四川、云南憑借豐富的水能資源，成為光伏上游的核心集聚區，一些龍頭企業均在此布局大額產能，形成以水電成本為核心的競爭壁壘。在每年6-10月的豐水期，兩地工業電價可低至0.28-0.35元/kWh，顯著低于新疆、內蒙古等煤電產區，這使得西南企業在成本競爭中占據先天優勢，多晶硅生產中電力成本占比超30%，低價水電可直接將單噸生產成本壓低數千元。

在2024年多晶硅價格持續低迷的背景下，枯水期電價上漲，進一步成了壓垮西南企業的最后一道致命關卡。2024年二季度以來，受硅片環節減產去庫、下游需求疲軟等因素影響，多晶硅價格重心快速坍塌，P型致密料報價一度跌至35元/千克，年內最低更是觸及33.5元/千克的三年低位。而行業平均生產成本約為49元/千克，行業理論平均虧損達14元/千克。

對西南企業而言，豐水期的低價電力本是維系運營的 “救命繩”，但 “靠天吃飯” 的模式暗藏致命短板。每年12月至次年4月的枯水期，水電供應銳減導致電價大幅攀升，四川、云南工業電價分別升至0.45-0.50元 /kWh、0.43-0.49元/kWh，極端情況下甚至接近0.6元/kWh。以多晶硅單噸電耗12500kWh計算，電價每上漲0.1元，單噸生產成本即增加1250元。這種季節性電價波動直接塑造了西南企業 “豐水期滿產搶收、枯水期減產避險” 的運營規律，反觀新疆、內蒙古產區，依托煤電資源和政策補貼，綜合電價穩定在0.3-0.4元/kWh，成本優勢在價格低迷期愈發凸顯，進一步擠壓了西南企業的生存空間。

“產能-庫存-需求” 

行業深陷三重過剩困境

西南地區的停產潮，本質是多晶硅行業 “產能-庫存-需求”三重失衡的集中爆發，價格低迷與庫存高企的雙重壓力已持續困擾行業近一年。2020年至2024年三季度，國內多晶硅產能從60萬噸激增至340萬噸以上，增幅近460%，而需求端增速未能同步跟進，而根據相關報道顯示，2025年全球多晶硅總需求僅約100多萬噸，產能過剩幅度達3倍。

根據硅業分會的數據，中國內地多晶硅已建成產能高達350萬噸，預計2026年全球需求僅約150萬噸，產能過剩率超過一倍。這種供給爆發與需求疲軟形成尖銳對立，2025年1-8月國內光伏新增裝機雖達230.61GW，但8月單月裝機僅7.36GW，環比下降33%、同比驟降55%，創年內新低。2024年海外市場因電價下降需求減弱，國內戶用光伏項目推進放緩，終端需求的疲軟通過產業鏈逐級向上傳導。

產能過剩直接導致庫存壓力飆升。中信建投證券研報指出，當前硅料環節總庫存預計在40-50萬噸，處于極高水位。涵蓋企業實物庫存22萬噸（SMM 監測）、多晶硅價格從2022年的高點一度跌至2025年7月的3.4萬元/噸左右，盡管后來反彈至5.2萬元/噸，但仍低于或逼近許多企業的生產成本。更嚴峻的是，庫存壓力已形成產業鏈傳導：組件庫存高達35GW，10月排產環比從56GW降至44GW（PVInfolink 數據），倒逼硅片企業縮減采購，進一步壓制多晶硅需求，形成 “越虧越產、越產越虧” 的惡性循環。

“反內卷”加碼

政策發力，加速落后產能出清

此次減產潮的背后，更離不開政策層面的引導與推動。今年7月以來，工信部連續釋放"反內卷"信號，明確提出加強光伏行業治理，以標準提升倒逼落后產能退出。在光伏行業2025年上半年發展回顧與下半年形勢展望研討會上，工信部電子信息司二級巡視員吳國綱強調，要強化規范條件的政策引導作用，實行符合規范條件企業名單動態管理，推動行業從"增量擴張"邁入"存量優化"新階段。

當前多晶硅行業的 “反內卷” 工作，核心圍繞兩大方向推進：一方面針對低于成本價銷售的惡性競爭行為展開規范整治，另一方面加速淘汰技術落后、效率低下的產能。

在《價格法》的框架約束下，行業對低于成本價銷售的違規行為已啟動嚴格管控，通過排查企業定價機制、核查成本核算數據等方式，有效遏制了 “以價換量” 的無序競爭，目前這一整治行動已收獲初步效果。

而在淘汰落后產能層面，政策也給出了明確的量化標準：2025年9月16日，國家標準化管理委員會正式發布《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》征求意見稿，其中專門針對多晶硅生產環節的綜合能耗、電耗等指標作出大幅收緊調整，棒狀硅1/2/3級綜合能耗分別定為5/5.5/6.4 kgce/kg，接近國際先進水平，且現有企業必須符合3級標準，新建或改擴建企業則需符合2級標準。為后續篩選高效產能、清退高耗能產能提供了關鍵依據。

新政將于2026年底開始執行，為行業提供了12個月的過渡期。據預測，新規正式實施后，中國多晶硅有效產能將從350萬噸降至約240萬噸，降幅達31.4%。

短期筑底企穩

長期提質增效

綜合來看，光伏產業正處于"陣痛期"后的調整階段。短期而言，若西南地區32萬噸產能停產計劃落實，將對市場供需關系產生一定改善作用，預計11月后多晶硅價格有望逐步企穩，但大幅反彈的可能性較小，主要因庫存消化仍需時間。

政策調控的重點在于遏制低端產能的無序擴張。盡管減產潮已然開啟，但短期內多晶硅市場供需失衡的局面仍難逆轉。數據顯示，截至10月20日，多晶硅庫存持續攀升，下游企業原材料儲備充裕，采購意愿進一步降低。業內人士指出，未來不符合綠色工廠標準、單位能耗超標的產能將面臨更大的退出壓力，行業集中度有望進一步提升。