近期，中美再次展開新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談，最終敲定第四次延長TikTok的剝離期限。

這也給中國企業(yè)家和投資者帶來了啟示。在當(dāng)今復(fù)雜的國際環(huán)境下，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已成為企業(yè)“走出去”的核心考量因素，資本的流動(dòng)與價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，早已無法脫離政治語境獨(dú)立存在。

對(duì)企業(yè)而言，在復(fù)雜國際環(huán)境中，對(duì)抗也不是唯一出路。中國企業(yè)家需要具備更高的戰(zhàn)略靈活性：既要善于運(yùn)用國際規(guī)則與資本市場，更要學(xué)會(huì)聯(lián)結(jié)用戶、員工等本地利益相關(guān)者，爭取更多博弈籌碼。

這對(duì)于如今身處出海浪潮中的光伏行業(yè)尤為適用。

回溯2022年，拜登政策通過《通貨膨脹消減法案》，誘人補(bǔ)貼彌補(bǔ)美國制造的成本劣勢，隨之中國企業(yè)掀起赴美熱潮。

2025年，特朗普重錘砸下，中國光伏企業(yè)被迫用更曲折的方式控制在美資產(chǎn)，昔日出海熱情全化為現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

地緣政治擺在企業(yè)運(yùn)營之前，中國光伏企業(yè)又能作何選擇？

特朗普接連重?fù)粜履茉?/strong>

去年11月，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，中國光伏企業(yè)赴美建廠的熱情迅速降溫。美國高昂的人工成本依賴IRA補(bǔ)貼覆蓋，失去補(bǔ)貼支撐的赴美建廠，已基本等同于“虧損風(fēng)險(xiǎn)”。

上任之后，特朗普又持續(xù)對(duì)可再生能源發(fā)起攻勢，主推大而美法案取消了多項(xiàng)清潔能源優(yōu)惠政策。

針對(duì)光伏企業(yè)的影響，業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)如阿特斯在年中報(bào)有作解讀，節(jié)選部分如下：

截圖：阿特斯年中報(bào)

提取兩個(gè)重點(diǎn)：

第一，中國（包括港澳企業(yè)）直接受限：設(shè)立在中國（含港澳）的企業(yè)，若光伏、儲(chǔ)能電站開發(fā)商/業(yè)主從其采購，相關(guān)美國主體將無法享受IRA法案補(bǔ)貼；若中國本土及港澳企業(yè)自身為美國國內(nèi)制造工廠，或其向美國制造工廠供應(yīng)的原材料、元器件超比例，相關(guān)美國制造工廠也無法享受IRA法案制造補(bǔ)貼。

第二，中國企業(yè)海外關(guān)聯(lián)企業(yè)亦被納入限制：中國企業(yè)在境外持股≥25%的企業(yè)，或中國公司/個(gè)人通過技術(shù)許可、高管任命、經(jīng)營管理控制、資金管控等實(shí)現(xiàn)“實(shí)質(zhì)控制”的境外企業(yè)，也可能被認(rèn)定為“受限制外國實(shí)體”。

中國企業(yè)正在面臨合規(guī)和經(jīng)營的雙重挑戰(zhàn)。

另外，特朗普對(duì)新能源的打壓不止于制造端，一個(gè)月前更明確表態(tài)，即便在電力供應(yīng)不足的地區(qū)，其政府也不會(huì)批準(zhǔn)光伏或風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目。

行業(yè)風(fēng)向已明顯轉(zhuǎn)變。近期，北美最大清潔能源展會(huì)討論重心已明顯轉(zhuǎn)移，政策不確定性與合規(guī)挑戰(zhàn)成為核心議題。

美國市場的復(fù)雜度正在影響企業(yè)決策，國內(nèi)多家龍頭光伏企業(yè)在年報(bào)或投資者活動(dòng)記錄表中對(duì)投資者關(guān)注的美國工廠布局做出回復(fù)。

在國內(nèi)整體業(yè)績承壓狀態(tài)下，美國的高利潤曾展現(xiàn)出高吸引力。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，晶科美國2025年上半年?duì)I業(yè)收入18.8億元，營業(yè)利潤2.87億元，凈利潤達(dá)5.79億元。

但如今，美國政府的反復(fù)無常，以及為了滿足合規(guī)需求必須要付出的高昂成本，正在勸退中國企業(yè)。

已在美建廠的龍頭們急需在遵守法案要求與維持正常運(yùn)營間找到新平衡點(diǎn)。

光伏巨頭正在“曲線救廠”

光伏龍頭正集體重新評(píng)估赴美建廠的價(jià)值。

整體看，在2023年的擴(kuò)產(chǎn)潮中，在美擴(kuò)產(chǎn)主要以頭部公司為主，產(chǎn)能規(guī)模較小，且主要投向組件。只有阿特斯正式宣布擴(kuò)產(chǎn)電池片環(huán)節(jié)。

大多數(shù)企業(yè)希望先通過投資門檻較低的組件環(huán)節(jié)進(jìn)行美國產(chǎn)能布局，等熟悉當(dāng)?shù)丨h(huán)境，獲得穩(wěn)定可靠的的IRA補(bǔ)貼后才會(huì)考慮進(jìn)行更上游的擴(kuò)產(chǎn)。

作為最早赴美建廠的中國光伏企業(yè)之一，晶科能源在佛羅里達(dá)州投資5000萬美元，建設(shè)了一座年組件產(chǎn)能為400MW的工廠。去年9月，晶科對(duì)外宣布這家工廠擴(kuò)建獲得了IRA提供的稅收抵免，這是中國光伏企業(yè)首次在美國獲得清潔能源項(xiàng)目激勵(lì)。同年三季度，阿特斯也確認(rèn)收到IRA補(bǔ)貼并計(jì)入其他收入。

目前尚未查詢到其他企業(yè)是否獲得補(bǔ)貼的公開明確消息。

在投資建設(shè)美國工廠時(shí)，企業(yè)付出了高昂的建設(shè)成本。如果無法獲得補(bǔ)貼，企業(yè)利潤將大額壓縮。

隨著特朗普上臺(tái)后政策轉(zhuǎn)向，不同企業(yè)基于投產(chǎn)時(shí)間、項(xiàng)目情況，對(duì)美國工廠處境的評(píng)估與應(yīng)對(duì)策略也呈現(xiàn)差異：

反應(yīng)最敏捷的當(dāng)屬天合光能。去年11月6日特朗普大選勝出當(dāng)晚，天合便公告擬出售得克薩斯州投產(chǎn)僅5天的5GW組件廠給美資主導(dǎo)的上市公司FREYR（當(dāng)時(shí)其前兩大股東均為美資，分別持股16.8%、8.2%），自身通過股權(quán)與債券分享美國業(yè)務(wù)盈利。

今年9月交易進(jìn)展顯示，天合已合計(jì)持有FREYR旗下T1公司16.6%股權(quán)，若交易完成將持股約19.8%。

天合通過保留技術(shù)、品牌輸出，結(jié)合交易對(duì)方管理層在美國和北歐資本市場渠道及外部顧問的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和政府關(guān)系，推動(dòng)在美發(fā)展。通過這一操作，也可能滿足合規(guī)要求，獲得相應(yīng)補(bǔ)貼。

天合美國工廠具體交易過程：

晶澳則是到今年7月，正式?jīng)Q定將其位于美國亞利桑那州的2吉瓦組件工廠出售給美國康寧公司的全資子公司AmericanPanelSolutions。該工廠已投產(chǎn)。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)4月報(bào)道，該工廠首季度因設(shè)備折舊和人工成本已虧損約0.8億元，生產(chǎn)成本比東南亞高出20%。美國工人薪資是東南亞的5-8倍，疊加設(shè)備進(jìn)口關(guān)稅和環(huán)保合規(guī)成本，組件總成本攀升至0.37美元/W。

面對(duì)政策的不確定性和高昂的成本，及時(shí)止損成為其核心選擇。

與上述兩家企業(yè)最開始全資控股不同，隆基綠能則是通過與美國企業(yè)IlluminateEnergy合資建廠，通過稀釋自身股權(quán)來滿足合規(guī)要求。 

但在大而美法案的要求下，這一持股比例遠(yuǎn)高于合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。隆基在近期的投資者活動(dòng)記錄表中表示，總體上，公司會(huì)考慮減持在美國合資工廠的持股比例，以符合美國OBBB法案的合規(guī)要求。

而在對(duì)美國市場的供應(yīng)上，隆基表示，美國市場的政策變化特別快速，當(dāng)前的情況較為復(fù)雜，公司暫時(shí)以美國合資工廠供應(yīng)美國市場為主。

有投資者也就美國市場問題向晶科提問，OBBB法案后美國市場需求變化？未來海外供應(yīng)布局如何考慮？

晶科能源表示，相關(guān)法案通過后，美國市場需求進(jìn)入加速釋放的過程，因?yàn)樵诮K端電站ITC補(bǔ)貼退坡過程中，會(huì)有大量在安全港項(xiàng)目會(huì)在未來2-3年落地。針對(duì)相關(guān)政策，公司重構(gòu)了供應(yīng)鏈，未來可能采取非中國制造商主導(dǎo)的供應(yīng)方式，通過美國本土制造供應(yīng)一部分美國市場。相關(guān)法案對(duì)于沙特工廠供美的影響，目前正在與合作伙伴積極評(píng)估，不過沙特項(xiàng)目定位主要滿足是中東本土市場需求。

在政策波動(dòng)中，阿特斯是少數(shù)仍在推進(jìn)美國產(chǎn)能建設(shè)的企業(yè)，其輸美供應(yīng)鏈采取“自建+外采”結(jié)合策略，目前美國組件工廠已投產(chǎn)，運(yùn)營水平逐步提升，預(yù)計(jì)今年組件產(chǎn)量將超過3.5GW。此外，公司正在美國規(guī)劃建設(shè)光伏電池片生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)。整體供應(yīng)鏈策略是通過美國本地生產(chǎn)、海外非美自有產(chǎn)能和海外采購三方結(jié)合，實(shí)現(xiàn)多元化布局，以平衡政策風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于“大而美”法案，阿特斯表示正積極研究應(yīng)對(duì)方案。

從光伏巨頭的種種布局來看，以輸出技術(shù)、占小比例股份的形式出海，或許是一條較為可行的路徑。

優(yōu)勢產(chǎn)能不能不受控地“瘋狂”出海！

美國政府以胡蘿卜（政策激勵(lì)）推動(dòng)制造業(yè)回流、用大棒（限制措施）試圖擺脫中國重構(gòu)全球制造業(yè)格局，但其目標(biāo)顯然難以一蹴而就。即便部分制造業(yè)真的回流美國，其本土產(chǎn)能在未來很長一段時(shí)間內(nèi)面臨供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、降本增效壓力大的雙重挑戰(zhàn)。

與美國制造業(yè)回流的“坎坷”形成對(duì)比的是，中國企業(yè)出海的欲望正愈發(fā)強(qiáng)烈，光伏行業(yè)更是掀起了“瘋狂出海”的浪潮。

然而，這股熱潮已引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂。

主要源于目前國內(nèi)并不落后的產(chǎn)能正在“瘋狂”往海外走，如果不加以控制，對(duì)中國光伏的未來會(huì)產(chǎn)生致命性影響。

“海外出去的產(chǎn)能國家一定要調(diào)控，因?yàn)楝F(xiàn)在出去的都是優(yōu)勢產(chǎn)能，國家應(yīng)該統(tǒng)籌規(guī)劃，找到光伏行業(yè)洗牌的正確方式。”

事實(shí)上，國家層面已開始關(guān)注相關(guān)問題并采取行動(dòng)。今年4月，2025年全國出口管制工作會(huì)議召開，會(huì)議指出，當(dāng)前國際形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，商務(wù)部深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，會(huì)同各有關(guān)部門、各地方加快完善現(xiàn)代化國家出口管制體系，持續(xù)提升出口管制效能，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展。

在近期舉行的第十九屆中國新能源國際論壇上，全國工商聯(lián)新能源商會(huì)黨委常務(wù)副書記、秘書長曾少軍透露，商務(wù)部研究院已經(jīng)找到新能源商會(huì)，商務(wù)部準(zhǔn)備發(fā)起成立出口管制行業(yè)協(xié)會(huì)。

要知道，中國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順，從無到有，從三頭在外，到今天中國企業(yè)掌握了全球光伏產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)話語權(quán)，背后是無數(shù)企業(yè)歷經(jīng)艱辛的探索與突破。

光伏更是全球能源發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)，而能源格局，不僅直接關(guān)系到國家競爭力，更深刻影響著全球規(guī)則制定權(quán)的歸屬。在這樣的背景下，光伏出海的每一步選擇，都需要更加慎重以及更長遠(yuǎn)的考量。