在資本市場(chǎng)的風(fēng)云變幻中，ST泉為(300716.SZ)的一舉一動(dòng)都備受矚目。深陷困境的它，正憑借一系列關(guān)鍵事件，試圖扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，在面臨業(yè)績(jī)承壓的情況下，卻以一份重磅訂單合同迎來(lái)一線曙光，而這份“大單”能否成為影響其命運(yùn)走向的大事件呢？

11.25億光伏大單砸來(lái)

能否成為 “救命稻草”？

8月25日，一則重磅消息如平地驚雷般在資本市場(chǎng)炸開(kāi)。ST泉為發(fā)布公告顯示，其子公司山東泉為電力工程有限公司動(dòng)作頻頻。先是與中國(guó)電建集團(tuán)江西省電力設(shè)計(jì)院有限公司成功簽訂《項(xiàng)目合作協(xié)議》，緊接著又與中國(guó)電建以及普定縣聯(lián)鑫能源開(kāi)發(fā)有限公司一口氣拿下了《普定縣貓洞鄉(xiāng)和諧光伏電站EPC總承包合同》、《普定縣白巖鎮(zhèn)興農(nóng)光伏電站EPC總承包合同》、及《普定縣坪上鎮(zhèn)石板光伏電站EPC總承包合同》。

這一系列合同的簽約總價(jià)款高達(dá)約11.25億元，這一數(shù)字與公司2024年度經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入相比，占比竟達(dá)到了505.95%，堪稱(chēng)驚人！

項(xiàng)目位于貴州省安順市普定縣，包括貓洞鄉(xiāng)和諧光伏電站、白巖鎮(zhèn)興農(nóng)光伏電站和坪上鎮(zhèn)石板光伏電站。合同采用固定總價(jià)模式，三個(gè)項(xiàng)目的總價(jià)分別為3.75億元、3.75億元和3.75億元（均為含稅價(jià)），最終合同總價(jià)將按合計(jì)每瓦單價(jià)與實(shí)際直流側(cè)安裝容量為依據(jù)進(jìn)行計(jì)算。合作期限自協(xié)議生效之日起12個(gè)月內(nèi)完成。

這一重大合同的簽訂，對(duì)于ST泉為而言，無(wú)疑是注入了一劑強(qiáng)心針。一方面，有望顯著提升公司營(yíng)業(yè)收入，極大地改善現(xiàn)金流狀況，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，也向市場(chǎng)有力彰顯了公司在光伏行業(yè)的技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。若項(xiàng)目后續(xù)能順利推進(jìn)，持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將不再是夢(mèng)，還能進(jìn)一步鞏固其在光伏市場(chǎng)的地位。

不過(guò)，市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，客戶(hù)需求、供應(yīng)鏈、技術(shù)變化以及其他不可預(yù)見(jiàn)或不可抗力因素猶如隱藏在暗處的 “暗礁”，使得本合同的履行對(duì)公司本年度及未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的影響充滿(mǎn)了不確定性。

2025半年報(bào) “大揭秘”

財(cái)務(wù)狀況是危是機(jī)？

8月26日，ST泉為發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2025年上半年?duì)I業(yè)收入為4620.4萬(wàn)元，同比下降68.28%；歸母凈利潤(rùn)為-3679.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)21.73%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-3599.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.85%。

截至2025年上半年末，ST泉為的資產(chǎn)負(fù)債情況猶如經(jīng)歷了一場(chǎng) “大變臉”。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為104.38%，同比增長(zhǎng)23.18%；總債務(wù)為1.97億元，其中短期債務(wù)為1.97億元，短期債務(wù)占總債務(wù)比為100%。近三期半年報(bào)，資產(chǎn)負(fù)債率分別為82.57%，84.74%，104.38%，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增長(zhǎng)，流動(dòng)比率持續(xù)下降，短期償債能力趨弱。

資產(chǎn)為負(fù)，資不抵債。報(bào)告期內(nèi)，資產(chǎn)總額為8.1億元，負(fù)債總額為8.4億元，凈資產(chǎn)為-0.4億元，出現(xiàn)資不抵債狀況。

從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-2899.25萬(wàn)元；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-83.9萬(wàn)元；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2210.53萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流質(zhì)量欠佳，融資渠道趨緊。

此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月22日，ST泉為13.24%的股份處于質(zhì)押狀態(tài) 。這份半年報(bào)所呈現(xiàn)出的財(cái)務(wù)狀況，既暴露了公司面臨的挑戰(zhàn)，也蘊(yùn)含著潛在的發(fā)展契機(jī)，猶如一把雙刃劍，時(shí)刻考驗(yàn)著公司的決策層。

其他重大事件 “攪局”

EPC項(xiàng)目能否“力挽狂瀾”？

數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，山東，安徽兩大基地產(chǎn)能超94%產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。公司雖通過(guò)剝離三家橡塑業(yè)務(wù)子公司試圖聚焦光伏主業(yè)，不僅未能貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而成為拖累業(yè)績(jī)的主因。

2025年5月14日，公司公告擬以2.7億元出售控股子公司安徽泉為100%股權(quán)，通過(guò)回籠資金并優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，其光伏戰(zhàn)略已從激進(jìn)擴(kuò)張徹底轉(zhuǎn)向收縮自保，折射出跨界轉(zhuǎn)型的全面“潰敗”。

近年來(lái)，ST泉為連續(xù)因嚴(yán)重治理問(wèn)題被實(shí)施規(guī)范類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)警示，凸顯系統(tǒng)性危機(jī)。2022-2024年風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)高位，管理層頻繁更迭、違規(guī)擔(dān)保頻發(fā)；2024年資產(chǎn)查封、賬戶(hù)凍結(jié)等司法異常激增至4次，2025年疊加資不抵債與違規(guī)擔(dān)保未整改問(wèn)題。

近日，公司涉及的違規(guī)擔(dān)保訴訟程序終于全部終結(jié)，宿州中級(jí)人民法院判決公司無(wú)需承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。盡管公司股票仍將繼續(xù)實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，但此次訴訟的終結(jié)無(wú)疑讓公司得以卸下部分沉重的包袱，能夠更專(zhuān)注地投入到主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展中。

回顧ST泉為近期發(fā)生的這些大事件，無(wú)論是簽訂巨額光伏項(xiàng)目大單，還是半年報(bào)呈現(xiàn)出的復(fù)雜財(cái)務(wù)狀況，亦或是違規(guī)擔(dān)保訴訟終結(jié)以及控股股東一致行動(dòng)人股份被強(qiáng)制變現(xiàn)，都深刻影響著公司的發(fā)展軌跡。ST泉為要順利履行合同，需要克服資金短缺、高額債務(wù)和運(yùn)營(yíng)效率等當(dāng)前面臨的諸多棘手問(wèn)題。未來(lái)，ST泉為能否借助這些事件帶來(lái)的機(jī)遇，成功化解面臨的困境，實(shí)現(xiàn)逆襲，讓我們拭目以待。